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Dette et placements

Le modèle économique d’Edenred, fortement générateur de trésorerie et peu consommateur en capital, permet au Groupe d’afficher une situation financière solide.

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Edenred à fin 2016, mémo pour investisseurs crédit

Notation  Notation

Le 9 juin 2010, Edenred a été noté « BBB+/A-2 Outlook stable » par l’agence de notation Standard & Poor’s, soit à un niveau « Strong Investment Grade ».
Cette notation a été confirmée par Standard & Poor’s dans un communiqué datant du 27 avril 2017.
 
Cette notation repose sur une analyse multi-critères, évaluant :

  • le profil opérationnel du Groupe, jugé « Strong », compte tenu de sa position de leader mondial et des bonnes perspectives de développement sur le marché en forte croissance des services prépayés aux entreprises.
  • sa situation financière, jugée « Intermediate », traduisant la solidité financière d’Edenred et l’aspect fortement générateur de cash-flows de son modèle économique.

Structure de la dette à fin 2016  Structure de la dette à fin 2016

Répartition de la dette nette

 

Répartition par type de dette

 

Répartition par type de taux

 

Zoom sur les emprunts obligataires
Date d'émission Devise Montant (en millions) Coupon Echéance
10/03/2015 EUR 500 1,375 %

10/03/2025
10 ans

30/10/2013 EUR 250 2,625 % 30/10/2020
7 ans
23/05/2012 EUR 225 3,750 % 23/05/2022
10 ans
06/10/2010 EUR 510 3,625 % 06/10/2017
7 ans

Répartition par échéance

Coût de la dette brute au 31 décembre 2016

Avant couverture Après couverture
3,27 % 2,52 %

 

Lignes de crédit confirmées

En avril 2013, Edenred a signé une ligne de crédit syndiqué pour un montant de 700 millions d’euros. Cette nouvelle ligne de crédit remplace les lignes de crédit confirmées pour 578 millions d’euros, signées en juin 2010, et venant à échéance en juin 2014.
Ce nouveau crédit, d’une durée totale de 5 ans, permet d’augmenter la durée moyenne des ressources du Groupe.
Edenred a signé le 20 juin 2014 un amendement et une extension de son crédit revolving de 700 millions d’euros auprès d’un pool de 16 banques. L’opération permet au groupe de bénéficier de conditions de financement sensiblement plus favorables, lesquelles reflètent la confiance du marché à l’égard du Groupe et de sa solidité financière.
La nouvelle maturité du crédit, d’une durée totale de 5 ans, se trouve prolongée à échéance juin 2019 et permet ainsi d’augmenter la durée moyenne des ressources du Groupe.

Edenred a signé le 21 juillet 2016 un nouvel amendement et une extension de son crédit revolving de 700 millions d’euros auprès d’un pool de 14 banques. L’opération permet au Groupe de bénéficier de conditions de financement sensiblement plus favorables.  La nouvelle maturité du crédit, d’une durée totale de 5 ans se trouve prolongée à échéance juillet 2021. L’amendement introduit par ailleurs deux options d’extensions d’une année de la maturité, exerçables sur demande d’Edenred et à la discrétion de chaque prêteur.

Placements  Placements

Le Groupe dispose d’un besoin en fonds de roulement négatif de 2,8 milliards d’euros à fin 2016.

Décomposition du BFR négatif à fin 2016

* Les fonds réservés correspondent aux fonds des titres de services soumis à une réglementation spéciale. Ils sont exclus dans le calcul de la dette nette. 

Répartition des placements à fin décembre 2016

NB : La rémunération des placements est comptabilisée en chiffre d’affaires financier.

 

Une politique d’investissement prudente

Pour gérer sa trésorerie, le Groupe s’attache à suivre une politique stricte de suivi et de gestion du risque afin de réduire les risques en capital, liquidité et contrepartie.

Ainsi, la majorité des placements sont des placements monétaires (dépôts à terme à taux fixe, comptes à terme, certificats de dépôts ou comptes financiers rémunérés).

Afin de réduire le risque de contrepartie, Edenred :

  • effectue des transactions avec des contreparties de premier plan en fonction des risques pays ;
  • diversifie son portefeuille de contreparties ;
  • limite les montants par contrepartie ;
  • effectue un reporting mensuel permettant de suivre la répartition et la qualité des contreparties (notation des établissements financiers réalisée par les agences de notation).

La majorité de la trésorerie du Groupe est centralisée dans le cadre d’un système de gestion de trésorerie globale. A travers un suivi centralisé et périodique, cette organisation permet de réduire son exposition aux risques.

Notes d’opérations des émissions obligataires
Date d'émission Devise Montant
(en millions)
Notation
(Standard & Poor's)
Coupon Maturité Communiqué de presse Note d'opération
(documents en anglais)
22/03/17 EUR 500 BBB 1,875% par an 10 ans

10/03/15 EUR 500 BBB 1,375 % par an 10 ans

30/10/13 EUR 250 BBB 2,625 % par an 7 ans

23/05/12 EUR 225 BBB 3,750 % par an 10 ans

06/10/10 EUR 510 BBB 3,625 % par an 7 ans

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